【原油】
跌
隔夜，原油价格延续反弹态势，数据显示美国11月25日当周API原油库存 -785万桶，预期 -248.7万桶，前值 -481.9万桶。库欣原油库存 -15万桶，前值 -140万桶。汽油库存 +285万桶，前值 -40万桶。馏分油库存 +401万桶，前值 +110万桶。雪佛龙将于12月底在委内瑞拉装运第一批100万桶的原油。短期油价回落风险增加。
隔夜国际油价涨跌互现，布油再次震荡收跌，PX跌至931美元，PTA加工费在436元附近。供给端逸盛大化等部分装置降负，PTA小幅回落至72%。整个产业链依然受来自成本的影响明显。聚酯负荷降至77%附近，库存依旧偏高，长丝效益差。终端工厂整体需求订单偏弱，近日再次降负，供需不佳，PTA反弹有限。
目前中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在55%附近，目前华东现货价格在3850附近，榆林化学投产，港口库存在89万吨，聚酯长丝库存依旧较高，效益差，终端工厂整体需求订单不佳，近日再次降负。乙二醇供需不佳，反弹空间有限。
近日短纤加工费回落至900元之下，供给持稳，短纤产销一般，短纤现货价格降至6840附近。目前纱厂需求仍显不足，市场备货积极性持续度不强，政策利好影响减弱。短纤加工费连续上涨动力不足，加工费或继续回落。
两油库存59万吨，较昨日增0.5万吨。聚乙烯产能利用率在85.04%，涨2.98%，新增大庆石化装置检修，停车产能在198万吨/年。下游开工率小幅回落，棚膜需求旺季尾声，包装膜企业淡季生产。华东线性LL价格在8315元/吨，L2301震荡为主，收于8031。聚丙烯产能利用率在81.86%，涨1.06%，新增浙江石化、神华榆林、青海盐湖等装置检修，茂名石化开工复产，停车产能在341万吨/年。下游需求清淡，塑编订单未见好转，BOPP市场不温不火，订单低于往年同期。华东拉丝7850元/吨，PP2301震荡为主，收于7771。基本面变化不大，库存良性，聚烯烃或震荡为主。
原油偏弱震荡，收盘反弹，液化气盘面受影响下跌，现货价格稳中有涨。供应端来看，液化气供应较为平稳，下游多刚需入市，产销多平衡。需求来看，随着气温下降，燃烧需求有所提升，但诸多因素影响，需求提升缓慢，较往年需求明显不足。短期来看，国际原油弱势震荡，市场观望情绪较重，终端消耗能力回升缓慢，市场预期有上行空间有限。
原油偏弱震荡，收盘反弹，沥青盘面稍显坚挺，需求偏弱下现货下跌明显，基差修复。供应来看，开工出现收窄，供应端相对稳定，需求不佳可能会导致后期累库现象。需求来看，寒潮来袭，北方地区需求骤降，交投氛围冷清，南方地区部分刚需支撑，整体交投不温不火，下游业者按需采购，炼厂执行合同出货为主，成交多为低价资源。短期来看，原油支撑减弱，随着淡季需求进一步减弱，偏弱走势为主。
前期郑醇展现了不错的回升态势，一方面煤炭阶段性回升给予成本支持，另一方面塑料系化工品反弹也在需求端提供动能，期间能化扰动较多，国际油价在产油国宣布减产计划后提振猛烈，北溪二号遭破坏效应尤在，俄罗斯克里米亚大桥遭损，马来西亚天然气设施泄露，都不同程度地影响了原油供给预期，甲醇也随能化呈现跌后筑底反弹态势，但近期受美联储继续加息以及俄油限价等因素影响，油价下行明显，需求预期弱化也再引担忧，塑料系一度回落，郑醇一度受到影响，但目前由于塑料系再度低库存反弹，在库存不高背景下，甲醇总体延续反弹企稳态势。
前期苯乙烯期价总体相对其他能化品偏弱，尽管国内原油期价在十月偏强，但苯乙烯受到带动不大，苯乙烯虽一度随多数能化品短期性补涨，但之后再度回跌，继续维持弱势探底运行节奏，虽然前期能化随油价表现强势反弹，但苯乙烯弹幅依然相对有限，总体上虽然苯乙烯当前库存不高，但下游产品需求走弱导致价跌利减态势下，苯乙烯需求实质性改善依然有待时日，中期苯乙烯或继续维持筑底态势运行，短期受美联储继续加息以及俄油限价等因素影响，油价回跌，大跌的油价或难对低位筑底的苯乙烯期价产生明显提振。
【橡胶】
弹后震荡
前期沪胶反弹偏强，一方面技术上前期超跌能化企稳背景下有反弹需求，另一方面，低库存背景下需求恢复也是重要基本面支持因素，外盘日胶继续呈现反弹回升态势，ANRPC发布不错的年度需求相对增幅预期，预计需求增加5%，供给增加3%，需求预期恢复较多，加之近期受疫情影响的山东轮胎生产逐渐恢复，沪胶显示了强于大能化的反弹能力，总体上沪胶或将继续维持企稳格局，进一步促进胶价筑底，短期受美联储继续加息以及俄油限价等因素影响，油价回跌，沪胶或维持弹后震荡运行。
【玻璃】
本周全国浮法玻璃市场价1597/吨。原片企业去库意愿较强，但受成本端支撑，预计明日价格仍稳中偏弱运行。目前供应面小幅缩量对产销形成弱支撑，但终端需求对原片支撑动力一般。需求端受地产资金问题、局部地区疫情因素等影响延续弱势，企业库存虽有小幅下降，但仍居高不下。在高库存、低需求下，预计市场延续弱势。下游订单支撑动力一般，终端需求表现弱势难缓，回款仍存在问题，屯储原片积极性一般。今年春节较早，放假也会来的更早一些。考虑到融资到位时间和淡季施工问题，短期保交楼对需求的实质性拉动相对有限，01偏弱运行，滚动反套策略。
国内纯碱市场持稳运行，现货价格波动不大，成交偏灵活。供应端，纯碱整体开工率为90.19%，日产量波动不大。原料端库存结构健康，社会库存继续下降，总量不多。大多数企业产销平衡，个别企业库存下降明显，部分企业小增或微去，其中轻质增库重质降库。企业订单支撑、出货顺畅，库存低位徘徊。在下游需求表现稳定的情况下，重碱持稳运行。盘面近日偏强震荡，多单谨慎持有。
【尿素】
偏弱震荡
目前国内尿素市场成交氛围转淡，部分地区价格出现松动，山东临沂市场价约2790元/吨，河南商丘市场价约2790元/吨。期货盘面有所回调，收于2561元/吨，跌幅0.89%，日减仓2696手。供应方面，当前日产在15万吨附近，局部区域因疫情发运受阻、供应紧张。工厂挺价意愿较强。需求方面，复合肥开工提升、国储备肥，对尿素需求有所支撑，工业按需采购为主。企业库存窄幅下降，但依旧处于同期及年内较高水平。随着价格涨至高位，市场恐高情绪增加，下游接受程度有限，且山西部分装置陆续复产，供应有回升的预期，短时预计偏弱震荡。
目前山东地区银星报价7350元/吨，月亮报价7350元/吨，俄针报价7100元/吨，实单商谈出货。加拿大漂针浆北木11月外盘报价：960美元/吨，较上月下调了30美元/吨。智利Arauco针叶浆银星12月外盘报价持稳于940美元/吨。进口成本仍处于高位。需求方面，下游采购延续刚需，较为清淡，海外及国内纸浆需求均偏弱。鉴于缺乏需求的支持，预计浆价上方空间有限，或可逢高试空。
【黄金&白银】
国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.46%报1748.3美元/盎司，COMEX白银期货涨1.37%报21.415美元/盎司。昨日欧元震荡走弱，美元指数小幅走强，贵金属价格回落。美国11月大企业联合会消费者信心指数报100.2，略高于预期的100，前值为102.2。美国9月FHFA房价指数环比升0.1%，预期降1.3%，前值降0.7%。美国9月S&P/CS20座大城市房价指数季调后环比降1.2%，为连续第三个月下滑。
市场焦点：俄乌冲突持续；央行下调准备金率，国内央行保监会出台房地产刺激政策。
交易提醒:昨日LME涨幅5.23%，收盘26940美元/吨，持仓14.6万。美联储公布会议纪要表明更多官员支撑放缓加息步伐，也预计将在更高的利息水平上停止加息；中国央行下调金融机构存款准备金率，给年底的市场提供流动性，央行保监会再次发出房地产刺激政策有利于相关的金属产品；目前全球市场普遍担忧宏观经济进入衰退，源于美联储的持续加息，加上疫情多地时有爆发，俄乌局冲突依旧，国内市场复苏还有着较大的不确定性，但在宏观政策趋暖的情形下市场情形偏乐观。伦敦市场交易流动性不足，持仓量交易量维持在较低水平，行情容易暴涨暴跌。镍有着基本面的支撑，符合新发展理念的要求，近段时期交易所库存维持低位，昨日伦敦LME镍库存未变（52170吨），上期所库存减少239吨（1358吨），供应偏紧的格局依旧，镍价下方支撑较强，但受市场情绪影响较大，预计11月下旬震荡偏强格局将为常态，逢低买入较安全；预计LME镍价波动维持在24000-27000，沪镍波动区间180000-210000，投资者结合自身交易习波段操作。
隔夜伦铜冲高回落收中阳，收于8044美元，美铜今日略微低开。沪铜昨日大涨后，夜盘回落收中阴，收于64690.沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向观望。加息预期稳定，但全球经济前景较弱，铜价中期重新回到区间震荡行情中。沪铜上方压力66000，下方支撑63000。国际铜较沪铜升水下降至443点，外盘走势小幅强于内盘。
隔夜原油大涨，伦铝冲高回落收小阳，收于2382美元。沪铝昨日大涨后，夜盘小幅低开， 震荡收十字星，收于18905.沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向观望。国内消费较好，且铝价下方有成本支撑。本周铝库存继续下降，且技术形态偏强，沪铝中期可能延续18000上方震荡或温和反弹走势。上方压力20000，下方支撑18000。
隔夜伦锌小幅低开后弱势回落收小阴线。沪锌晚间低开后弱势震荡收小阴线。欧洲能源价格回落幅度较大，部分有冶炼厂计划复产，但复产到供应有效恢复仍需时间，目前LME锌库存历史低位，对锌价仍有较强支撑。国内10月锌产量环比小幅走高，产量增加略不及预期，预计矿端宽松下，11月产量继续环比增加态势。下游旺季过去，且终端需求受疫情影响，终端需求小幅下滑，不过镀锌开工率仍维持在相对高位。预计供应逐渐增加，而需求转弱下，锌价上方承压，上方压力位25000。投资者可以背靠区间上沿做空策略。
隔夜伦铅小幅低开后反弹收阳线。沪铅晚间跳空高开后震荡收十字小阳线。LME铅库存历史低位继对铅价支撑较强。国内方面，铅矿加工费维持未定，矿端偏宽松下，原生铅产量维持相对高位。再生铅产能较大，不过受疫情及下游需求转弱，再生铅产能释放受限，周开工率环比小幅下滑。国内旺季过去，蓄电池需求转弱，周内蓄电池开工率环比继续下滑。预计需求有望继续走低，国内库存或累积，铅价上方空间受限，中期弱势格局难改。
宏观利好支撑，成材短期维持强势
我的钢铁网数据显示，昨天成交量为12.91万吨。宏观方面，证监会网站发布《证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问》，此次政策明确了“支持房地产企业股权融资”，本质上就是第三支箭已经射出。供应方面，由于钢厂利润下降，供应继续收缩。临近年底，表观需求开始大幅下降。随着全国范围内疫情以及寒潮影响，终端需求有继续收缩的可能。整体来看，由于宏观利好，支撑短期成材继续走强。但随着终端需求下滑，盘面仍然需要注意冲高风险。
供应方面，上期全球发运环比减少，巴西减量较多，到港量则小幅回落。需求方面，日均铁水产量222.56万吨，环比减少2.29万吨。近期原料价格的持续走强导致钢厂利润走低，而随着大面积降温天气的来临，终端需求也逐步季节性回落。但近期房地产利好政策持续出台，钢材需求预期增强，且钢厂低库存背景下铁矿石存补库预期，价格有所支撑。库存方面，本周mysteel 统计全国45港铁矿库存13484.64万吨，环比增加165.6万吨。日均疏港量283.84万吨，环比下降8.78万吨。盘面上看，主力01合约昨日继续反弹，夜盘窄幅震荡，短期内维持偏强震荡，同时注意移仓换月。
产地山西及内蒙地区因疫情持续影响，当地煤矿拉运多有受阻，个别因疫情影响较为严重的煤矿有停、限产预期，且部分煤矿因检修，影响煤矿产量有所减少，支撑煤矿挺价意愿较强，部分煤种报价有所上调。下游焦钢企业厂内到货情况不佳，厂内焦煤库存均有不同程度下降，个别焦钢企业有考虑限产预期，同时下游企业多有冬储需求，支撑近日主产地个别焦企对焦炭开启第二轮提涨。
内蒙古乌海某焦企对二级焦炭提涨100元/吨。焦企利润仍倒挂，生产水平不高，且受疫情影响多地静默管理，运输受阻，产地焦企采购及发运吃力，部分焦企继续加大限产力度，部分甚至有焖炉的情况，焦炭供应持续收紧。钢厂焦炭库存偏低，有一定补库需求，焦企厂内焦炭库存延续低位运行，焦炭供需面仍呈现偏紧格局。
锰硅方面，成本端稳定，锰矿挺价，焦炭首轮提涨落地，上周供需方面，全国121家锰硅企业开工率增加0.88%至58.86%，日均产量增加182吨至2.8038万吨，周度总产量19.6266万吨，环比增加0.65%。五大钢种锰硅周度需求13.7446万吨，环比减少1.34%。下游端，现货挺价，南方硅锰6517主流成交7200-7250元/吨，北方主要成交价7000-7050元/吨，总体北方厂家成交平稳以供货为主，南方现货偏紧。临近月底，钢厂招标即将入场，华南部分钢厂定价7550元/吨左右。盘面短期震荡偏强。硅铁方面，供应宽松稳定，需求下降收窄，需求增量主要看向冬储。上周供需方面，全国136家硅铁企业开工率增加1.11%至44.76%，日均产量增加1085吨至1.6366万吨，周度总产量11.45万吨，五大钢种硅铁周度需求2.3495万吨，环比减少0.44%。现货方面，持稳运行，主产区72硅铁自然块价格7850-7950元/吨，目前入场钢招价格围绕8470-8550元/吨。盘面区间震荡，但不建议做空。
【油脂】
震荡
OPEC+会议将于12.4日举行，市场预期此次会议产油国将会削减石油产量来提振油价，原油价格止跌反弹，国际植物油跟随反弹。USDA11月度报告上调20222/23年度大豆产量预估至43.46亿蒲式耳，美国大豆期末库存上调3300万蒲式耳，虽然美豆产量预估上调超市场预期，但美豆仍然处于供应偏紧状态，美豆类期货震荡偏强。MPOB最新报告显示10月马来西亚毛棕榈油产量为181万吨，环比增加2.44%，连续5个月保持增长，库存为240万吨，环比增加3.74%，处于高位。俄罗斯恢复黑海粮食出口协议，粮油供应担忧缓解，国际油脂上行势头受阻，BMD毛棕榈油期货承压。但马来西亚气象局预测10月之后将出现强降雨，市场担忧过多雨水将影响年底马棕油产量，一定程度上支撑马棕油期价。国内方面，受到原油走高及外盘植物油反弹的影响，内盘油脂反弹。库存方面，三大油脂库存共计177.95万吨，环比上涨4.45%，同比减少6.27%，降幅进一步收窄，油脂总库存近几周持续上涨；棕榈油库存为81.36万吨，环比上涨4.16%，同比增加61.17%，由于买船较多，棕榈油库存近16周在持续增加，库存已处于5年同期最高水平；豆油库存为76.52万吨，环比下跌0.3%，低于5年均值，由于大豆到港延迟，豆油年底供应或存在潜在压力；菜油库存为20.07万吨，环比上涨29.4%，同比减少41.64%，库存处于5年同期最低值。随着大豆和油菜籽陆续到港，供应端压力大增，加上国内疫情再次爆发或影响油脂消费，油脂短期预计震荡运行。美联储持续加息将继续抑制大宗商品，继续关注黑海粮食出口情况。
隔夜美豆震荡小幅收涨；巴西全国谷物出口商协会（Anec）预估11月大豆出口205.1万吨，较前一周的226.8万吨继续下滑；此外，昨日中国进口美湾12月大豆到港完税成本继续维持在5380一线高位，而12月美湾盘面榨利继续亏损约400元/吨；指标1月开盘1454.75，最高1468.5，最低1449，收盘1459，涨0.12%；国内夜盘豆粕小幅震荡；基本面12月大量到港预期利空和进口成本高位支撑相互交错；主力1月开盘4260，最高4277，最低4249，最新4266，涨0.42%；菜粕高开低走减仓收阴；ICE油菜籽期货连跌八日后转涨，1月上涨18.3加元于836.1加元/吨；48周进口菜籽压榨开机率大幅提升至29.72%，此数据超过2020年大部分时间的开机率，不过由于基数较低，相应的产量仅为5.35万吨；主力1月开盘3090，最高3097，最低3060，最新3064，跌0.45%；菜油高开高走小幅收阳；受棕榈油以及豆油强劲走势拉动；但11月到港增加以及现货库存环比提升限制涨幅；主力1月开盘11178，最高11278，最低11142，最新11236，涨0.92%；操作建议：菜粕豆粕菜油关注。
隔夜美盘大豆期价震荡，今日豆一期价或继续弱势震荡，昨日2301收盘收盘跌至5600下方。近期国产大豆现货市场价格震荡下跌，豆一期价延续窄幅震荡。前期市场传闻地储增储20万吨大豆，收购价格5800，且对蛋白指标无要求，提振期现货市场信心，但政策实施前国产大豆现货价格仍维持震荡下行走势，本周产地收购价格普遍下调20-40元/吨。受近期全国疫情加重影响，产销区现货购销停滞，价格维持稳中偏弱，下游需方对后市行情较为悲观，中储局部库点下调收购价格，加剧市场悲观情绪。由于今年国产大豆增产幅度巨大，而国储收购数量有限，且对质量指标要求严格，市场对现货价格走弱的预期未改，期价下行压力较大。现货市场购销观望情绪严重，国储销售拍卖或向购销持续进行，但市场参与积极性有限，拍卖成交率维持低位。综合看来，今年国产新作大豆供过于求的格局较为明显，期价中期仍然承压，但期价大幅低于现货价格，近月期价获得一定支撑，近期合约大幅减仓并反弹，短期期价或围绕仓单成本运行，2301合约在5600上下震荡，短期料维持区间震荡走势，建议投资者暂时以区间波段操作思路看待，中期或可偏空思路操作。
本周花生现货价格继续维持震荡，东北大范围雨雪天气到来，现货供应减少，产地现货价格上涨100-200元/吨，但市场对远期价格预期转向悲观，远月2304期价持续增仓下行，昨日主力2301期价减仓下行，持仓大幅下降，期价重回10500下方，远月价格走势更弱，近强远弱明显。近期期现货价格走势继续分化，现货价格小幅上涨而期价回调，期价下跌主要受到部分油厂停收或下调收购价消息影响，国内相关油粕价格下跌，花生粕价格跟随下跌，油厂榨利减少，影响部分油厂收购积极性，但其他油厂仍然积极展开收购，花生油消费旺季到来，加之疫情管控有利于小包装花生油消费，市场供弱需强明显，价格震荡偏强。进口方面，10月花生和花生油进口量环比同比均增加，显示进口米对市场冲击加大，但国内进口米供应已经进入尾声。部分油厂对市场价格的打压态度令现货市场购销情绪转淡，近期恶劣天气和疫情导致物流瓶颈，令现货供应有限，但现货价格依然滞涨；市场认为销售压力或转至远月，明年春节后进口米大量到港，令远月价格承压，但中期花生需求受宏观影响或存在改善的可能，资金对远月的分歧持续加大。短期受油厂态度反复影响，期货市场交投氛围转向悲观，但近月期价受现货成本支撑或已超跌，建议投资者暂时观望。
黑海协议延续，谷物承压。美玉米减产及降库利多基本兑现；原油跌势不利燃料乙醇需求前景；通胀改善，美加息或放缓；美玉米震荡调整。墨西哥或对美转基因玉米松口。巴西2023年有望向国内出口玉米或挤占美份额。国内玉米主产区购销进度稍快，中储粮轮换，深加工、饲企等有备库需求，种植成本上涨部分农户有惜售情绪；进口玉米骤降缓解后期上量压力。需求上，饲料生产形势偏强，养殖旺季或近尾；深加工企业开机率由升转降，淀粉库存企稳；疫情反复不利下游需求恢复。玉米-淀粉价差有所修复。玉米震荡偏强。
截至11月28日2022年度全国棉花累计公检102.53万吨，较前一日增加2.55万吨。棉花出疆阻力较大，市场交投冷清，现货点价销售基差基本持稳；陈棉价格基本持稳。新疆整体籽棉收购进度已逐渐进入尾声，北疆大部分地区籽棉已经收购结束，南疆部分地区仍有零星籽棉收购，预计12月中旬可收购结束，籽棉整体价格暂稳。下游需求不佳，原料随用随采为主，基本面暂无明显变化，预计郑棉近期震荡概率较大。纯棉纱市场整体走货依旧清淡，价格走跌为主，山东、河南等地因疫情纺企停产现象较多，导致开机率大幅下调。全棉坯布整体走货偏弱，价格多可协商，部分地区织厂因疫情影响有减停产现象。下游需求依旧不足，市场情绪悲观，预计郑纱继续维持弱势运行的概率较大。
期货端：1月合约收盘20515，跌130；3月合约收盘18570，跌145；5月合约收盘18055，跌95。现货端：全国22省市生猪均价22.14元/kg，涨0.25元/kg，其中辽宁21.65元/kg，河南22.1元/kg，四川22.4元/kg，广东22.6元/kg；全国日均屠宰量130846头；环比增2.66%；基差方面，1月合约对河南地区升水1585元/吨。
养殖端出栏有加速现象，虽然部分散户仍有扛价心理，不过情绪对价格支撑较弱，疫情大背景下终端需求表现明显不及市场预期，消费拉动力微弱，且生产端前期压栏和二育的大体重猪陆续出栏对市场也是不小压力，近期全国大面积降温，腌腊灌肠进度预计加速，屠宰企业宰量抬升概率较大，不过供需基本面偏弱局面短期难改，市场心态转变，上游出栏动作相对积极，而天气转冷需求提振有助于缓解散户恐慌情绪，猪价有望止跌，关注降温后消费端变化。
期货端：12月合约收盘5215，跌51；1月合约收盘4360，跌68；2月合约收盘4211，跌55。现货端：11月29日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价5.47元/斤，昨日5.50元/斤，跌0.03元/斤；销区均价5.61元/斤，昨日5.62元/斤，跌0.01元/斤。销区到货方面，广州到车19辆，东莞到车28辆；基差方面，主力1月合约对山东地区贴水1090元/500kg。各级贸易商拿货积极性仍然一般，市场走货平淡，流通环节随采随销为主，终端暂无亮点；生产端因蛋价下滑，行业盈利水平走缩，养殖端惜淘情绪下降，近日市场老鸡淘汰量略增，不过近阶段老淘量受三因素制约，一是存栏相对低位，蛋价目前仍有利润空间；二是受猪价拖累，屠宰企业采购积极性较差，淘鸡市场走货速度不快，鸡价跌势不减；三是疫情导致部分产区被动延淘；整体看来目前鸡蛋市场供需处于弱稳状态，蛋价调整为主。
国际看，Czarnikow下调22/23年度全球糖供应过剩量预估为200万吨，此前预估为300万吨。CFTC公布上周数据显示，投机客增持ICE原糖期货及期权净多头寸34846手，至121503手。Unica双周数据显示，11月上半月巴西中南部甘蔗合计榨量2634万吨，同期增长109.3%，产糖167万吨，同比增长162.2%，产乙醇12.8亿公升，同比增加72%，整体数据高于预期。消息面的变化使短期原糖出现震荡趋势。国内看，现货端，南宁中间商站台新糖报价5640元/吨，报价不变；新糖仓库5560-5600元/吨，报价上调10元/吨；柳州中间商站台暂无报价，仓库报价5550元/吨，报价下调40元/吨；来宾中间商报价5540元/吨，报价下调30元/吨；广州中间商报价5780元/吨，报价不变。期货端，29日，白糖主力合约SR303持仓额为2,401,651.35万元，较上一交易日总持仓额2,340,023.66万元增加61,627.69万元。从季节性角度分析，2022年11月29日白糖持仓量为434,295张，较近5年相比维持在平均水平。11月白糖现货价格整体偏弱运行，虽然月中跟随期货盘面小幅提涨，但现货供需矛盾突出，陈糖尚未完全清库，新糖陆续上市，需求端不温不火，市场对高价仍可度较低，预计短期糖价震荡盘整。
昨日，苹果主力合约2301收盘价8158元/吨，上涨1.35%，持仓量14万手，日减10903手，运行空间8030-8250元/吨。现货方面，产地苹果行情低迷，冷库报价稳定，但是采购客商数量极少，多数客商包装自存货销售，销售量也不大。个别成交为低价货源，高价货难成交。山东个别地区实际成交价格略有偏弱，尚未大范围降价。目前冷库及客商出货积极性比较高，果农惜售情绪仍在。批发市场出货速度缓慢，销售速度明显不及往年，华南地区不少市场冷库有积压货源。期货方面，29日，苹果主力合约AP301持仓额为1,122,392.7万元，较上一交易日总持仓额1,193,133.49万元减少70,740.79万元。从季节性角度分析，2022年11月29日苹果持仓量为137,700手，较近5年相比维持在较低水平。市场需求不佳，销售速度缓慢，成交不旺。今年入库量中等偏上，并且存储成本较高，果农对价格期望值较高，国内市场销售低迷，预计近期价格区间震荡。
产、销区目前多地受防疫管控影响，红枣采购积极性不高、走货一般，下游按需补货，观望情绪浓厚。 阿克苏产区目前看货客商有所增多，但枣农挺价情绪较强，普遍要价坚挺，；客商拿货积极性不高，以质论价，目前灰枣统货价格在11-14元/公斤左右。沧州市场目前仍在关闭中，加上受防疫管控影响，卖家加工发货受阻，当前库存一级灰枣价格在10.5元/公斤左右，二级灰枣价格在9.5-10元/斤，以质论价。新郑市场目前静默状态，红枣交易零星，价格行情基本稳定，当前库存一级灰枣价格在11元/公斤左右，二级灰枣价格在9.5元/公斤左右。近期新疆物流有所改善，枣农有挺价情绪，而客商按需收货，短期内难有明显改善。
【国债】
关注PMI数据公布
央行以利率招标方式开展了800亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。周二公开市场有20亿元逆回购到期，因此当日净投放780亿元。11月28日晚间，证监会发布支持房地产市场“政策大礼包”，在股权融资方面推出调整优化5项措施。上周受到各种信息的影响，期债表现波折。在国常会之后我们不断提示，需要注意利好出尽的利空。此前早评中提示过，市场对利空更为敏感。昨日市场关注点在防控会议。随着防控会议信息出炉，资金转松，现券收益率开始下行。近期市场波动加大，保持一份谨慎。关注市场预期变化和疫情的情况，注意市场情绪的选择。今日关注PMI数据公布。
【股指】
短线反弹，中线仍需谨慎
疫情冲击下，政策效果仍有待传导；继续观察房地产销售及保交楼效果。
上周证监会主席提中国特色估值体系，观察中字头和基建的持续性。
美联储紧缩之后美国经济大概率步入衰退，全球宏观环境可能由“大缓和”走向“高波动”，市场中期仍难言乐观。继续观察美国核心通胀。
从佩洛西窜访台湾起，亚太地缘风险正式成为后市中期行情的主导因素之一。随着局势演变，预计后市容易在局势突然升级时恐慌性下跌，局势缓和后出现反弹。总体来看很可能波动加剧、重心下移。在地缘动荡期，军工、半导体等自主可控、国产替代产业链是为数不多的避风港。
继续密切关注亚太地缘风险、新冠及猴痘疫情、俄乌、美联储等外生冲击；关注房地产保交楼等政策的效果。
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